12月22日晚间，（688139.SH）与上海莱士（002252.SZ）双双发布公告，正在缱绻首要事项欧洲杯体育，海尔生物欲通过朝上海莱士整体鼓动刊行A股股票的花式换股招揽吞并上海莱士，海尔生物还将刊行A股股票召募配套资金。

因本次往返尚处于缱绻阶段，关联事项尚存在不细目性，海尔生物、拟于2024年12月23日开市起停牌，展望停牌时分不进步10个往返日。停牌前，海尔生物、上海莱士市值各为111.92亿元、479.26亿元。A股再现“蛇吞象”式的并购往返。

海尔生物与上海莱士均为本色限制的上市公司，这次要紧重组是海尔入局大健康赛说念以来的又一次整合大四肢。在本就有着高壁垒属性的血液成品赛说念，海尔又强化了血液成品产业链的要紧性，在行业大力拼抢浆站的整合趋势下，海尔有望以另一种想路，成为血液成品界限中不成替代的龙头。

差距悬殊

把柄公告，2024年12月20日，公司与上海莱士签署了《招揽吞并意向契约》，对于本次往返的具体往返决议、换股价钱、债权债务处理、职工安置、异议鼓动保护机制等安排将由两边相易、论证、协商后，在认真签署的往返契约中进行商定。

本次重组尚需履行必要的里面决策尺度，以及取得关系有权监管机构批准后方可认真的施，能否实施尚存在不细目性。

海尔生物是海尔集团大健康板块鼎新政策孵化的第一家上市公司，最早设立于2005年，专注于生物医疗低和缓储诱骗的研发、坐褥和销售，2019年在科创板上市。当今，公司有生命科学和医疗鼎新两大业务板块，主要提供灵巧实验室、数字病院、灵巧全球卫生、灵巧用血等数字场景概述搞定决议。2024年前三季度，海尔生物终了收入17.82亿元，归母净利润3.09亿元。

于1988年设立、2008年深交所上市上海莱士有着“血王”名号，是中国血液成品界限的领头羊，天然浆站数目是行业第二，但吸金才能是业内第一。把柄2024年前三季度财报，上海莱士的营收限制、盈利水平均是第别称，收入63.14亿元，归母净利润18.38亿元。在老本市集，公司市值亦然顺位第一，当今在血液成品界限领有最多浆站的天坛生物，市值约405亿元。

以此来看，不管是市值如故策划限制，海尔生物于上海莱士齐差距悬殊。

怎么协同？

对于这一招揽吞并之规划，海尔生物在公告中示意，“为打造一流的概述性生物科技龙头、完善血液生态产业链布局并推崇协同价值、推动公司高质料发展”。

股权层面，二者最大的关联在于同属于海尔集团体系。本年6月18日，海尔集团认真完成对上海莱士的收购，集团以125亿元的总价获取了上海莱士20%股份并限制26.58%的表决权。上海莱士与海尔智家、海尔生物、盈康生命、雷神科技共同组成了海尔集团的上市疆土。

其中，海尔生物、上海莱士、盈康生命均在海尔集团大健康生态品牌“盈康一世”旗下。

图源自华福证券研报

业务层面，海尔生物所处的生物医疗低和缓储行业，又不错分为血液储存、疫苗储存、生物样本库等细分界限。早在2017年，海尔生物就成为中国第一、全球前三的生物医疗低和缓储行业龙头，也早就入局血液存储界限，并始创性地推出了灵巧用血管鸠集决决议。

2021年，海尔生物落地了首个灵巧城市血液网“青岛血液网”，终了从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全历程记忆，并快速在湖北、浙江等地复制实施。具体到浆站场景，海尔生物也已推出血小板震憾箱、血浆速冻机、无菌调整舱等家具。

2022年，海尔生物又将集团旗下专注于血液采输耗材的海尔血技（原“重庆三大大业制药有限公司”）纳入麾下。并且把柄海尔生物的场景生态拓展缱绻，在医疗鼎新业务板块，公司为血站和病院用户定制灵巧血液安全搞定决议的同期，也在向血液身分制备和调治合手续拓展。

据此来看，跟着对从事血液成品业务的上海莱士招揽吞并完成，海尔生物确乎领有的了一条完满并巩固的“血液成品产业链”。然则，在上海莱士被海尔集团拿下之后，这条“血液成品产业链”其实依然买通，这次晓示的拟招揽吞并缱绻似乎“冠上加冠”？其实否则。

事迹下滑与“齐心圆”缱绻

一语气三年，这位生物医疗低和缓储行业的龙头齐在走下坡路。

2022年、2023年及2024年前三季度，海尔生物的归母净利润折柳同比下落28.90%、32.41%和13.45%，收入限制亦然负增长，2023年同比下滑20.36%至22.81亿元，2024年前三季度，同比下滑2.43%至17.82亿元。

对比而言，在血液成品界限最擅长赢利的上海莱士一朝加入，就会带动海尔生物事迹飞升。不外需要留神的是，上海莱士的事迹天然面前正处于正增长区间，但其增速也趋于平方，在本年前三季度，其归母净利润增速仅2.8%，在5家利润正增长的血液成品公司中，名次最末。（详见：A股血成品板块季报出炉：头尾事迹差距悬殊，浆站资源整合加速中丨行业风向标）

若从事迹补强角度来看这次拟吞并缱绻，以当今上海莱士的盈利才能，加入海尔生物所能带来的增长大有“一次性”的苗头。

值得一说的是，对于血液成品企业来说，有着“得浆站者得世界”的说法，上海莱士现存浆站44家，2024年并未新浆站获批。纵览行业，天坛生物、博雅生物均在年内通过并购整合推行了浆站限制，就在同业以并购充实主业之际，上海莱士却在被并购整合。

但若从海尔生物角度开拔，就浆站限制来说，上海莱士要在短期内追逐领有107家浆站的天坛生物，不太执行，但将上海莱士纳入旗下，那么海尔生物等于行业内浆站限制第二并领有完满产业链的企业，与其寄但愿于某一设施束缚筑高壁垒，不如加强产业链上风，未曾不是一条加固行业龙头地位的快速通说念。

另外，在海尔生物事迹下滑的这几年，公司一直也在勤奋于数字化转型升级——从生物医疗低和缓储龙头拓展成为生命科学和医疗鼎新数字场景搞定决议提供商。

2023年，海尔生物还推出了“齐心圆”政策，称其整合才能合手续得到考证。比年来，海尔生物医疗科技（成齐）（原“四川海盛杰低温科技有限公司”）、海尔血技、金卫信、康盛生物、海尔生物医疗科技（苏州）（原“苏州市厚宏智能科技有限公司”）等已连接加入海尔生物。

与此同期，海尔生物趁势在2023年年报中明确提倡，“曩昔，公司将赓续加速外延并购的措施，通过束缚发展的齐心圆体系优化被收购公司的策划质料，束缚普及其家具和市集竞争力，为合手续快速发展奠定淡雅的基础。”

这或依然为其这次缱绻招揽吞并上海莱士埋下伏笔。

图源自华福证券研报

回看来时路，上海莱士也的发展亦然半部并购史，公司先后整合邦和药业、同路生物、浙江海康、广西冠峰等，才有如今的行业地位与策划限制，若这次被招揽吞并告捷落地，一代“血王”上海莱士的名号也将于A股并购典籍中留住临了签字。

（本文首发于钛媒体App 作家丨杨亚茹 裁剪丨曹晟源）