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“2025岁首，咱们定下了‘稳中求进、长短聚会’的发展成见，一方面着眼于2025年的情况确保公司健康且庄重增长，另一方面也要为碧桂园处事的弥远发展准备。”碧桂园处事（6098.HK）践诺董事、总裁徐彬淮在3月27日举行的功绩会上提到，从收入、中枢业务、现款流等方面，“基本上王人是按照集团岁首既定的成见达成的。”

财报清楚，2025年，碧桂园服求拆伙总收入约483.5亿元，同比增长9.9%；毛利约84.6亿元，同比微增0.7%；毛利率由旧年的19.1%下落至17.5%；连络步履净现款流入25.1亿元，与中枢净利润基本匹配，现款隐敝比达到100%。

具体来看，算作碧桂园处事中枢业务的大物业板块，由物业措置处事、社区升值处事、非业主升值处事等组成，孝敬收入331.1亿元，同比增长6.2%，占总收入比例看护在70%傍边。此外，“三供一业”业求拆伙收入112.7亿元，同比增长38.1%，占总收入23.3%；环境业务及买卖运营业务差别拆伙收入33.6亿元、6.2亿元，差别下落17%、1.1%。

不外，碧桂园处事在利润端光显有所承压。财报清楚，2025年，碧桂园服求拆伙推动应占利润约6.01亿元，同比大幅下落66.7%。这主如若受到历史收并购带来的无形财富摊销老本、商誉偏激他无形财富减值等非连络性影响，其中对联公司满国环境剩余商誉账面余额进行了全额计提减值，共约9.69亿元。

与此同期，剔除以历史收并购带来的多样无形财富的减值等非连络性要素的影响后，碧桂园服求拆伙的归母中枢净利润约为25.2亿元，同比亦下落17.1%。对此，碧桂园处事首席财务官田田在功绩会上默示，归母中枢净利润同比下落主如若因为主动出清了部分风险事项，包括主动清算长账龄的贸易应收款，酿成了约6.67亿元的拖累。

由此来看，“公司利润阶段性承压，主如若由于一些财务出清动作。”田田进一步默示，展望过往收并购带来的商誉余额进一步减值的风险是可控的，而况在出清了部分风险事项后，“2026年，咱们肯定中枢净利润的下落趋势会得到逆转，通盘利润情况是会止跌回升的。”

不外，在抓续的拓展经过中，行业共同濒临的新址空置率高、老旧小区物业费低等问题也雷同摆在碧桂园处事咫尺。

碧桂园处事措置层默示，一方面通过雅致化措置妙技、数字化运营体系及本身的界限上风，提高优化处事，获取业主认同；而在低物业费的老旧小区方面，则推出了自有品牌，作念好安防、消防、电梯维保等保底处事，并通过片区化措置缩短老本，抓续周转老旧社区的闲置资源，开展升值处事，拓展收入，当今在上海、北京、深圳、武汉已有批量名堂的落地。

值得一提的是，在房地产行业抓续深度调养的布景下，碧桂园处事与碧桂园之间的关联往返及风险敞口，一直也王人是阛阓温雅的焦点。经过几年辛苦，碧桂园处事的关联方收入占比已从2018年的20.3%降至2025年的1.1%。

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郑娜

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